（原标题：黄金第一季度预测：基本面向好，但实际利率构成威胁）

汇通财经APP讯——1月2日（周二），欧盘时段，黄金白银价格震荡走高。现货黄金交投于2073.3美元/盎司，涨幅0.52%；现货白银交投于23.994美元/盎司，涨幅1%。2023年黄金价格充满波动性。第三季度，美元指数和美国国债收益率上升，金价下跌；第四季度，美元和美国国债收益率大幅走低，金价逆势走高。3月美国银行业发生动荡，10月以色列哈马斯发生冲突，两者都一度让黄金价格飙涨，反映出黄金作为避险资产的吸引力。2023年底，金价刷新了此前历史高点。2024年第一季度，市场预期美国经济增长将放缓，通胀进一步上升，这给美联储带来降息压力。总体而言，基本面形势有助于黄金价格上涨，或者至少对黄金价格有利。美元走弱和美国国债收益率下降支撑黄金黄金价格走势本质上与美国国债收益率以及美元指数呈反向关系。当美元走弱，这会刺激买家购买黄金。由于黄金没有收益率，当收益率下降、持有黄金机会成本下降时，黄金的吸引力就会增加。尽管美联储保留了再次加息的可能性，但市场认定联邦基金利率的路径是下行的。这一方面体现在美国国债收益率的大幅下跌和美元的走低上，另一方面也体现在联邦基金期货市场暗示的降息可能性上。下面的图表显示了金价在美元和收益率下跌的情况下上涨了多少。因此，即使黄金价格停滞不前，收益率和美元走低的趋势也可能使黄金价格得到支撑。现货黄金价格（黄线）与美元指数（绿线）和美国10年期国债收益率（蓝线）叠加根据彭博商品指数，大宗商品价格在经历了数月的下跌后，正显示出复苏迹象。美元走低以及利率回落速度快于美联储预期的前景，这提振了大宗商品。黄金和白银价格综合权重约占彭博商品指数的20%。（彭博商品指数2023显示出复苏的早期迹象）黄金作为避险资产具有吸引力另外，我们在2023年3月和10月初清楚看到，黄金对系统性风险和地缘政治风险非常敏感。具体来说就是3月的美国银行业危机和10月以色列和哈马斯冲突对金价的影响。2024年，同样需要密切关注地缘政治风险。实际收益率可能会给前景带来风险整个一季度黄金看涨前景的风险之一是联邦基金利率保持在5%以上，而通胀率下降。这样的结果会提高实际收益率（名义利率-通胀），这可能会使资本从无收益的黄金和白银中抽走，转而投向货币市场中的替代产品。